“現在大家都不愿意再被稱(chēng)為互聯(lián)網(wǎng)金融，紛紛改名為金融科技、數字金融，又或者稱(chēng)為Fintech、TechFin，不知道中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )是不是也考慮改名？”

在近期的一場(chǎng)學(xué)術(shù)研討會(huì )上，主持人如此調侃。中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)陸書(shū)春隨后表示，無(wú)論叫數字金融還是互聯(lián)網(wǎng)金融，“如果方向不正確，走偏了，什么名字都可能被貼上負面的標簽?！?

什么才是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的正確方向？

第五次全國金融工作會(huì )議提出“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、防范金融風(fēng)險、深化金融改革”三大任務(wù)。對于互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)說(shuō)，服務(wù)實(shí)體、科技驅動(dòng)就是正確方向。

互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)仍然是金融?！八薪鹑跇I(yè)務(wù)都要納入監管?！倍以诋斍耙约敖窈笠欢螘r(shí)期，金融嚴監管都將是主要基調。通過(guò)嚴監管，將動(dòng)機不良、能力不足的從業(yè)者清出去。2017年便是互聯(lián)網(wǎng)金融的合規規范年。通過(guò)系列監管文件的落地，中央與地方聯(lián)動(dòng)整治互聯(lián)網(wǎng)金融亂象，行業(yè)規范度得到大幅提升。

行業(yè)風(fēng)險得到控制之外，大量小微企業(yè)、三農服務(wù)以及個(gè)人信貸需求仍未得到充分滿(mǎn)足，如何通過(guò)科技手段，降低金融服務(wù)門(mén)檻、提升服務(wù)效率即是互聯(lián)網(wǎng)金融的使命所在。監管也在引導互聯(lián)網(wǎng)金融回歸小額、分散、普惠初心，使之成為傳統金融的有力補充。大數據、云計算乃至區塊鏈等技術(shù)的應用，也有助于提升其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

媒體是這一過(guò)程的記錄者，更應該成為這一領(lǐng)域的觀(guān)察者和思考者?；仡櫄v史，立足當下展望未來(lái)，可以更好為行業(yè)提供指導和借鑒。

網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展六大脈絡(luò )

從最初沒(méi)有明確部門(mén)監管，到監管部門(mén)意識到其危害開(kāi)始著(zhù)手整頓，再到行業(yè)監管思路明晰，網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展逐步規范。

1.網(wǎng)貸平臺降至2000家以下，累計停業(yè)平臺近4000家

從2014年1月網(wǎng)貸之家開(kāi)始有行業(yè)統計以來(lái)，網(wǎng)貸平臺從2014年1月的651家持續快速增長(cháng)，到2014年5月超過(guò)1000家，當年11月即超過(guò)2000家，2014年平臺數量平均月環(huán)比增加12%。此后行業(yè)增速逐步放緩，網(wǎng)貸平臺在2015年11月達到行業(yè)最高點(diǎn)3476家后，此后數量便持續下滑。

最新數據到2017年10月末，網(wǎng)貸平臺數量已經(jīng)低于2000家，為1975家。相較高峰時(shí)期，平臺數量已經(jīng)減少了43.18%。累計停業(yè)平臺近4000家。

見(jiàn)圖一：當月停業(yè)及問(wèn)題平臺數

2.網(wǎng)貸平臺主動(dòng)退出增多，1100多家平臺跑路

當前，行業(yè)內主動(dòng)退出的平臺逐步增多。在目前近4000家停業(yè)及問(wèn)題平臺中，停業(yè)的比例達到51%，許多平臺通過(guò)和平協(xié)商主動(dòng)退出網(wǎng)貸業(yè)務(wù)或轉型經(jīng)營(yíng)。不過(guò)，跑路平臺仍然占據大量比例，高達29%，多達1168家。此外就是提現困難的平臺，這一比例達到19%。

從行業(yè)趨勢來(lái)看，過(guò)去問(wèn)題平臺以跑路等惡性事件居多，當前已更多轉向主動(dòng)轉型或停業(yè)，惡性事件整體占比明顯減少。這說(shuō)明行業(yè)在向健康方向轉型發(fā)展。

見(jiàn)圖二：網(wǎng)貸停業(yè)及問(wèn)題平臺類(lèi)型餅圖

3.收益率下降、借款期限拉長(cháng)，網(wǎng)貸投資人更趨理性

網(wǎng)貸行業(yè)早期綜合收益高達21.63%，吸引了部分敢于嘗試的投資者。但這樣的高收益水平并不能持續。

網(wǎng)貸行業(yè)綜合參考收益率自2014年2月后基本持平穩下降趨勢，直到2017年6月，開(kāi)始有小幅回升。截至2017年10月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合參考收益率為9.50%，處于相對平穩狀態(tài)。相對于其他理財途徑，仍有較強的吸引力。

在借款期限上，行業(yè)整體呈上升趨勢?；ソ鹄碡敭a(chǎn)品98%的期限在1年期以下，1個(gè)月期限的最多，占發(fā)行量的32%，其次是3個(gè)月、6個(gè)月。過(guò)短的借款期限抬高了企業(yè)融資成本。網(wǎng)貸監管暫行辦法出臺后，行業(yè)借款期限明顯提升，此后雖也有所回落，但一定程度上表明，隨著(zhù)網(wǎng)貸行業(yè)逐步規范，投資者信心有所上升。

見(jiàn)圖三：網(wǎng)貸收益率變化趨勢

4.小額、分散資產(chǎn)成主流，借款人數首次超過(guò)投資人數。

2014年1月，網(wǎng)貸行業(yè)投資人數為17.19萬(wàn)人，而借款人數為3.77萬(wàn)人，投資人數大幅高于借款人數。一方面，投資者對于行業(yè)信心不足，拿出少部分資金用于網(wǎng)貸博取較高收益；另一方面，早期較多網(wǎng)貸平臺在資產(chǎn)端發(fā)力企業(yè)客戶(hù)，他們的借款金額普遍較大，同等人力付出下，大標能獲得更多的收益和投資用戶(hù)。

2016年8月發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò )借貸管理暫行辦法》對個(gè)人及企業(yè)借貸額度設置上限。引導網(wǎng)貸行業(yè)回歸小額普惠定位。這成為網(wǎng)貸平臺合規的重要條件之一。2017年8月，借款人數首次超過(guò)投資人數，目前保持相對穩定，表明小額、分散資產(chǎn)已經(jīng)成為網(wǎng)貸行業(yè)的主流。

見(jiàn)圖四：人均借款金額和投資金額變化趨勢

5.資本熱情有所降溫，投資逐步進(jìn)入“收割期”。

2013年及以前，行業(yè)內僅有5起融資案例，融資金額4.6億元。此后，資本對網(wǎng)貸熱情升溫。2016年，行業(yè)融資案例達到75起，融資金額達到181.78億元。

進(jìn)入2017年，隨著(zhù)國務(wù)院開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治以及網(wǎng)貸領(lǐng)域監管不斷從緊從嚴，網(wǎng)貸平臺合規要求不斷提升，備案遲遲難以落地，資本對網(wǎng)貸平臺的投資熱情相較此前有所降溫。

不過(guò)，宜人貸、信而富、和信貸、拍拍貸等多家P2P平臺相繼登陸美國資本市場(chǎng)，并且還有多家互金平臺排隊等候。這一現象與前期資本投入希望變現退出、投資回報落袋為安的訴求密不可分。

見(jiàn)圖五：網(wǎng)貸借貸行業(yè)風(fēng)投融資情況

6.北京占網(wǎng)貸成交量三成，廣東網(wǎng)貸平臺最多。

在網(wǎng)貸平臺地區分布上，由于深圳和廣州民間融資的活躍，網(wǎng)貸創(chuàng )業(yè)較多，廣東以413家網(wǎng)貸平臺成為全國網(wǎng)貸最多的地區，其次是北京、上海，分別有380家和273家。

網(wǎng)貸行業(yè)呈現極強的集聚性，北京、廣東、上海、浙江四地成交量占全國的88%。

見(jiàn)圖六：網(wǎng)貸平臺地區分布

互聯(lián)網(wǎng)金融六大趨勢透視

當前，網(wǎng)貸行業(yè)的監管頂層設計已經(jīng)基本完成。對于從業(yè)者來(lái)說(shuō)，按照合規紅線(xiàn)進(jìn)行整改是最基本的要求。由于行業(yè)馬太效應明顯，對平臺的資質(zhì)實(shí)力提出越來(lái)越高的要求。網(wǎng)貸創(chuàng )業(yè)的草莽時(shí)代已經(jīng)結束。

1.平臺數量有望縮減至1200家以?xún)?

目前，網(wǎng)貸平臺數量已經(jīng)降至2000家以下，剩下的平臺大部分是其中的佼佼者。在網(wǎng)貸行業(yè)集中度進(jìn)一步提高的情況下，平臺數量仍將持續減少，但減少速度會(huì )有所放緩。按照當前平臺退出和轉型速度（2015年減少1290家，2016年減少1727家，2017年目前已減少575家），結合明年可能的政策影響，預計2018年平臺數量有望縮減至1200家之內。

2.網(wǎng)貸平臺備案有望落地

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治工作在2017年延期一年，有望在2018年收官。此前，盡管銀監會(huì )出臺了網(wǎng)貸備案登記管理指引，但由于缺少實(shí)施細則，各地備案標準不一，仍沒(méi)有實(shí)質(zhì)性落地。在行業(yè)風(fēng)險得到有效控制后，各地網(wǎng)貸平臺備案有望實(shí)質(zhì)性落地。

3.細分領(lǐng)域出現“隱形冠軍”

網(wǎng)貸平臺必須加大對小微、分散資產(chǎn)的開(kāi)拓力度，符合限額要求的資產(chǎn)，小微企業(yè)融資、個(gè)人消費類(lèi)（汽車(chē)、教育、醫美、電商分期、旅游、租房、裝修等）成為重點(diǎn)布局方向。而一些平臺憑借對細分領(lǐng)域的資源和行業(yè)把握，在一些細分領(lǐng)域成為極具競爭力的“冠軍”。

4、網(wǎng)貸行業(yè)并購整合機會(huì )增多

作為資金、資產(chǎn)的撮合中介，部分平臺憑借其資源和技術(shù)能力在資產(chǎn)端更具優(yōu)勢，部分平臺則由于股東背景以及營(yíng)銷(xiāo)獲客能力突出，在資金端更有優(yōu)勢。

平臺之間的合作在增多，一些有實(shí)力的平臺開(kāi)始尋求通過(guò)并購整合獲取更多的業(yè)務(wù)場(chǎng)景或資產(chǎn)拓展渠道，尤其是實(shí)力較強的資金端對資產(chǎn)端的并購。

5、互金平臺加速出海

在中國市場(chǎng)競爭激烈、監管加碼、平臺尋求新增長(cháng)點(diǎn)的訴求下，越來(lái)越多的中國互金企業(yè)開(kāi)始出海，將成熟的業(yè)務(wù)模式和技術(shù)理念帶出去，如消費金融、借貸、支付等。人口眾多、距離較近、市場(chǎng)空間巨大且中國游客往來(lái)頻繁的東南亞地區，成為多家平臺的出海首選。

6、征信、數據共享等行業(yè)基礎設施更加完善

在加大對失信懲戒力度的同時(shí)，以中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )為代表建設的互聯(lián)網(wǎng)金融信用信息共享平臺、牽頭建設的“信聯(lián)”等，作為行業(yè)的基礎設施，有望得到進(jìn)一步完善。